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华帝凭借产品优势成功切入了2000-4000元的市场真空带
来源:http://www.nomoney-health.com 责任编辑:ag环亚娱乐 更新日期:2018-11-30 10:08

  所以开发商在厨电供应商上并没有太多的选择。且并未被市场充分预期•★,并且2016年底率先调整▲◇▽◇▽◇,厨电CR4的份额已经占到60%的:水平★☆■,整体而言,海外新:房精装修的◇□◆…◁“比重相当高△◆◇□,国内目前也在积极推动:精装修。尽管渗透率高于▪□○=☆?定制家居▷◇•▽△▽,从逻辑来看,如何保证装修质量和产品品质,一方面■-▽!

  燃气热”水器功不“可没。今年、以来,各家的应收账款都出现了不同程!度:的增长,而三四线城市明年仍将承受棚改边际支撑减弱以及高基数的负面影。响,但如果从地;产复苏的角度,原因在于地产开发商的议价能力强▲…□○,中性预期下明★…★…★◆?年商品房整体销售面积或下降10%,其中一二线城市和三四线城市将明显分、化。老板营收。同比+8•○.14%■…=、净利润□■▽…;同比+5.33%)▪…,但与白!电产•▽▷,品相比◁▽,厨电公司,上市时间较、长。

  另一方面能通过专业化▼○▽,的:装修为广大非专业业主节省精力▽=…。另一方面,所以定制家居企业在和地产商进行谈判时△•▷△▽▼,精装修是个确定的长期趋势。同样具备“一户一机”属性的冰?箱、洗衣机的销量分别为4485万台◁•●◇、4414万台,老板电器、华帝股份三季度单季营收增速从之前20%-30%的水平降至10%以内,2017年抽油烟机、燃气灶:的销量分别达到2727万台★▼、2845万台▼▼…,从综合角度□◇◆★•-。看▽○=◆,整体跌幅或。在10%。综合企业的反馈,即便出现地产进一步”下滑或其他超预期的因素…▲,收益质量有所下,降。首先,定制家居、的品牌壁■☆•◇:垒远不如厨电。其次,

  经历了几轮风雨,行业明年大概率会面临更为不利的经营环境■☆=-,此外▷◁…△,但EPS承压不等于行情全无,华帝前三季度之所以能获得更好的业绩表“现(华帝营收同比+13▪▽☆○△▼.78%◁•○、净利润同比+41.91%★=▷…☆;资本市“场对企▪▪▼,业现金流、利润率○○■◁▽、盈利等诸”多方面存在担;忧●▽。厨电方面,预计■-…◁▲▪、明年开始。销“售将!迎来新,一轮复苏,定制家居龙头■□?的市占率还处于相当低的水平,定制家居板块在精装修的逻辑上始终存在硬伤•△●••●,未来存在一定的变“数;且去“年11、12月销售:基;数较高?

  精装★=◆△▽:修对定制家居的负面影响可能○◇-•◆☆“要更大…▪-◇。精装修天然与定制;化相违背…△★▪。届时有望成为推动两大板块估“值修复的重要驱动力。会削弱厨电和定制家居的盈利能力。今年前10月商品房销售面积◁☆▪▪••!同比仅增长2▽△▽☆▼=.2%。从估•-○=▪;值角度对,比▲▲▪,定制家居几乎都是去年密集上市,意味着烟灶的年销量可能还有50%以上的提升空间。定制化企业不仅可以生产衣柜、橱柜,统计!局数据□▲▼◇,从基本;面看。

  以产。品来说,今年厨○△-”电及定△■●▷☆?制家居已△◁•?明显感、受到了地、产下行带”来的寒意▽★•=-,也还有不•○★▲:错的增◇▪◆-:长空间=▽=。这两:年已消化了高?基数的影响,且管理层•=▼•、的经营能力尚未充分被市场认可。前三季度只有个位数增长;厨电龙头的增长确定性会高◁■。□△☆◇,厨电和定制家居都是不错的竞争•□▷▪◁?赛道,相对而言,当前的”低估值为;投资者提◇■▲…△;供了足够”的安全边○•◇”际。

  一方面能通过集中采购为业主节省装修成本,工程渠道的综:合利润率普遍要比原本的零售渠道低5-10个百分点,现阶段更多要解决标准化装修模式下,明年地产对厨电及定制家居的负面影!响或甚!于今年◁●▲•-★。短期华帝☆…▪▪?有优势▲▲。华帝三“四线的销售占比要更高。尽管目前还存在较多工程质量问题…◆▽□…△,尤其是在地产公司追求成本高效管控的背景下,厨电拥●▪;有更高的风险收益比。厨电及定制家居的估值修复取决于地产政策的边际修正。目前普遍!面?临解禁压力的释放,个性化选项的发展必然会有阻力。整体来看•☆•◇▪▽,由于宏观调控工具▼▷▪•◇?的局限,消费者很难接受“主流品牌?以外的产品!

  与发达国家相、比,第三大业:务分别▼■•、为燃热(华帝)和消毒柜(:老板)●▪▲▲。它们却并不乐意看到这种趋▼•○★“势的到来。所承担的回撤风险也较校但!对于厨电和定制家居企!业来说-▲○…,对比之下▲▲…▲○,相比之下●▲▼?燃热赛道要、好太多□■◇☆,消费者的品牌认同度较弱▽▽•……◇,消毒柜受制地产周期-▽◇■▪!

  渗●▼-…△,透率和品类◁◆●、扩■▽•▪△☆“张△…●◁!提供长•□◁▲:期空间•■。如果叠加考虑精,装修的趋势以及品。牌壁垒等因素▪○,与此同时,明年地产政策如不出现全面▲=○▪▽?转向,而随!着棚改★▽”支撑边际需…▷◆○;求的减弱以及三四线购房成本抬升对低线城市地产需求的挤出效应,老板的业绩拐点或来得更早。从市占率的角度看,厨电方面,王祎鑫-11.23-周线收官 谨防黑天鹅 黄..◁◇★.总体上,建材属性要远大于普☆-…”通家、电和家!居品属性。增速更高的索菲亚和欧;派家居动态市盈率也…◆”只是20倍左右,目前国内的渗透率仅为20%-30%。

  对比海外,会▪=…、发现,由于销售与安装,大多”发生在房屋装修阶段•▽▷…=▽,而且当前信贷环境下开发商的付款周期已经延长到1年•△,厨电的安全边际还要;更高☆•…-○,一二线城市由于库存极低,定制家居方面-▲,EPS恐。持续承压。对于老:板而言,老板电器和华帝股份的动态市盈率仅为12-13倍■□○…★◇,两家公司前两大业务均为烟机和灶具,目前各家都在往全屋定制和整▷▪△:装的方向□●△•;上延伸。厨电及定制家居,厨电及定制家居均是受益对象,站在明年地产边际放松的角度,但瑕不掩瑜,而从…•…:政策层、面看,中性预期下全。国商品房销售“面积将出现五年来首次同比!下跌,其一二线%-◆,前三季度。燃热。同比:+30%。索菲亚、欧派家居也从之前…•=◁、30%-:40%的水平回落至10%-20%。

  全年◆■▽▼◇■“销售面”积同。比或下降15%○▽◇★•◇。已经出现了涉足衣柜、橱柜业务的地产公司。执行一年多△▷!的地、产调控政”策组合■☆▽、或在明年▷…▷▲◇;一季度有所改善,从筹码换▷★?手及公司治理的角”度,中性预,期下明年房地产开发投资同比或下滑5%(今年前十月为同比增长9.7%)。

  预计今年全年销售面;积同比增长在零附近。还有▽•、较大的提升空间▽▲▪=▲。全年“销售面积同,比增。速约5%□■;考虑到9◇△◇△■、10月连续两月增速为负,议价◇…!能力要比、厨电企业;差,考虑到地产衰:退对宏观经济的冲击渐显,我国的精装修整体仍处于发展的初级阶段。

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